2014年以來，產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展迅猛。銀行、保險、券商或信托等金融機構(gòu)募集社會資金作為優(yōu)先級投資人，政府委托單位或企業(yè)作為劣后級投資人，委托專業(yè)的基金管理人進行管理，以債或股的形式投資于特定的項目，并約定退出渠道和擔保方式。

　　這其中，金融機構(gòu)與地方政府合作，由政府委托單位作為劣后級投資人的基金，被稱為城市發(fā)展基金。這類基金目前能為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、PPP項目提供長期的低成本資金，也能為上市公司定增或企業(yè)海外并購提供配套資金。尤其是對地方政府來說，43號文約束了地方政府的融資模式，PPP模式還有待成熟，城市發(fā)展基金作為地方政府的一種新型融資模式正在快速涌現(xiàn)。

　　多家銀行正大力發(fā)展包括城市發(fā)展基金在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基金。平安銀行的年報顯示，該行“以產(chǎn)業(yè)基金作為投行業(yè)務(wù)的重點領(lǐng)域，帶動本行負債業(yè)務(wù)和中間收入的增長”。產(chǎn)業(yè)基金所涉及的主要領(lǐng)域為“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、PPP項目投資、上市公司定增、海外并購等”。

　　根據(jù)平安銀行5月12日在銀監(jiān)會例行發(fā)布會所披露的數(shù)據(jù)，從2014年開始，該行全面開展產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略布局，兩年時間里產(chǎn)業(yè)基金累計簽約項目逾700個，簽約規(guī)模超過2萬億元，落地出賬規(guī)模8208億元，70%以上投向民生基建、國企改制和產(chǎn)業(yè)升級。

 　　一位股份制銀行投行業(yè)務(wù)負責(zé)人表示：“銀行在整個交易過程中能收取財物顧問費，通過委托貸款能收取手續(xù)費，還可以收取收支賬戶監(jiān)管費和資產(chǎn)服務(wù)費。而對地方政府而言，這種以股權(quán)融資性質(zhì)的、能降低負債率的融資模式自然受到青睞。”

 　　產(chǎn)業(yè)基金的資金來源渠道是多樣化的。除了銀行理財和自營資金外，保險和券商等機構(gòu)也能對接。

 　　產(chǎn)業(yè)基金，尤其是城市發(fā)展基金已成為很多地方政府青睞的融資模式。但有分析人士指出，現(xiàn)階段還是過于依賴政府財政，退出的方式有待進一步市場化。

 　　目前，產(chǎn)業(yè)基金的退出方式主要有委托貸款還款、回購股權(quán)、受讓有限合伙份額、補足收益等。當下項目的基金直投也主要以階段性的持股為主，各方會約定基金到期后（一般以5年到7年為主）的退出渠道。

　　 一位運作過多只產(chǎn)業(yè)基金的股份制銀行人士對記者表示：“與代表政府的平臺公司合作成立產(chǎn)業(yè)基金，所投的項目或許是公益性的，項目收益不夠償債，這時政府可通過購買服務(wù)的方式納入財政預(yù)算。這種階段性的持股，也可以理解為"明股實債"。”

　　一、產(chǎn)品介紹

　　產(chǎn)業(yè)基金是指通過公司制基金、有限合伙制基金或契約制基金對特定領(lǐng)域項目、企業(yè)進行股權(quán)、債權(quán)、股債混合投資的一種投行業(yè)務(wù)工具。公司制基金采注冊資本制，股東以出資為限承擔責(zé)任。有限合伙制基金采承諾繳付制，合伙人承諾出資總額后按投資需要分期繳納出資，GP承擔無限連帶責(zé)任，LP以出資為限承擔責(zé)任。契約制基金受托人為特定的金融公司，如信托公司、基金子公司，投資人以基金份額財產(chǎn)為限承擔責(zé)任，信托財產(chǎn)具有獨立性。

　　二、產(chǎn)品特點

　　1.式靈活多樣，方式可以分為純債型、純股型及股債混合型（包括可轉(zhuǎn)債）。

　　2.途靈活，可以滿足股權(quán)融資、債權(quán)融資、PPP項目融資、產(chǎn)業(yè)升級等。

　　三、產(chǎn)品收益

　　1.明顯。授信金額一般較大，貸款資金將存放在銀行賬戶較長時間，促進銀行存款增長；

　　2.收益明顯。

　　3.客戶，切入優(yōu)質(zhì)客戶。通過為客戶提供大額授信，滿足政府項目、大型集團客戶的融資需求，穩(wěn)定存量客戶關(guān)系，拓展優(yōu)質(zhì)客戶。

　　四、辦理流程

　　1.尋找符合業(yè)務(wù)條件的政府、項目、企業(yè)；

　　2.與分行投行部就項目可行性進行溝通，分行投行部與經(jīng)營單位進行聯(lián)合營銷；

　　3.部協(xié)助經(jīng)營單位設(shè)計授信方案，協(xié)調(diào)組織召開溝通會議、上報審批等工作。

 　　五、案例

　　1.業(yè)務(wù)背景：×× 產(chǎn)業(yè)園位于鐵西區(qū)，2009 年鐵西被確認為國家級開發(fā)區(qū)，沈陽的工業(yè)產(chǎn)值和利稅三分之二來自鐵西，鐵西已經(jīng)與世界40 多個國家1300 多家企業(yè)進行合作落地，預(yù)期引進寶馬等知名廠商，未來裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級可期。

　　2.業(yè)務(wù)需求：總投資100 億元，用于×× 產(chǎn)業(yè)園25 個自然村的拆遷及土地整理；2015 年，總投資金額為50 億元，在產(chǎn)業(yè)基金中我行與政府出資比例為7：3。

　　3.實施路徑：我行一致行動人與政府指定企業(yè)成立××產(chǎn)業(yè)投資基金，期限五年，通過委托貸款的方式，將資金專項用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的拆遷及土地整理，政府過渡性讓渡園區(qū)內(nèi)土地收益權(quán)，并按照國務(wù)院、發(fā)改委及財政部下發(fā)文件進行政府債務(wù)確權(quán)。

　　4.具體結(jié)構(gòu)      

　　（1）特許權(quán)益：規(guī)定基金被授予土地一級開發(fā)整理權(quán)，并通過合同賦予其它相關(guān)土地收益權(quán)；

　?。?）結(jié)構(gòu)安排：適當?shù)恼Y金“安全墊”，采用股+ 債結(jié)合方式投入，限定資金用途專項用于園區(qū)土地整理及拆遷；

　　六、目標客戶群

　　1.重資產(chǎn)導(dǎo)向。產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)投入重資產(chǎn)項目或企業(yè)，輕資產(chǎn)項目或企業(yè)波動性大、風(fēng)險過高，不適宜商業(yè)銀行的投行介入。

　　2.握地方政府債務(wù)管理改革的機遇，積極尋找政府和社會資本合作（PPP）模式下的業(yè)務(wù)機會。重點支持政府負有提供責(zé)任又適宜市場化運作的公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類項目，項目應(yīng)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較完善的收費機制。如三舊改造，燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機場、城市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅游、教育培訓(xùn)、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護等項目。

 　　3.支持與上市公司或其關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立并購基金開展橫向或縱向并購，支持產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)移，支持行業(yè)事業(yè)部參與行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的并購重組。

 　　4.支持國有企業(yè)混合所有制改革。重點支持競爭類領(lǐng)域的國企改革。公益類和壟斷領(lǐng)域預(yù)計引入民資的力度有限，視情況而介入。支持民資有話語權(quán)的國企改革，不支持民資僅作為“點綴”的國企改革。

　　 5.支技含量高、經(jīng)濟效益好、資源能耗低、環(huán)境污染少、生產(chǎn)效率高的工業(yè)企業(yè)改造升級。

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